华泰证券发布家电2026年度预测：2025年1-10月家电池块累计上升7.7%，在申万子行业中名次中下流。本轮周期中，家电社零受补贴拉动，但旯旮增速缓缓弱化，出口靠近关税扰动。在此配景下星空·xingkong体育，华泰证券合计有三大趋势不错把捏：一是白电龙头具备规模、渠说念与盈利护城河，有望成为“穿越周期”的中枢金钱；二是科技创新正强化家电“明智属性”，智能化带来结构性升级契机；三是汽零热搞定、东说念主形机器东说念主与AI算力品级二弧线具备显赫的增量与估值重塑后劲。

　　华泰2026年度预测 | 家电：周期筑底与智能新机遇

　　三条干线组成将来投资框架

　　2025年1-10月家电池块累计上升+7.7%，在申万子行业中名次中下流。本轮周期中，家电社零受补贴拉动，但旯旮增速缓缓弱化，出口靠近关税扰动。在此配景下，咱们合计有三大趋势不错把捏：一是白电龙头具备规模、渠说念与盈利护城河，有望成为“穿越周期”的中枢金钱；二是科技创新正强化家电“明智属性”，智能化带来结构性升级契机；三是汽零热搞定、东说念主形机器东说念主与AI算力品级二弧线具备显赫的增量与估值重塑后劲。

　　中枢不雅点

　　板块复盘：内热外冷、结构性分化

　　回归2025年板块推崇：家电（申万）板块2025年1–10月上升约7.7%，但里面推崇分化显赫：以旧换新与渠说念促销对内销的提振、中好意思关税与国外需求波动对出口端的扰动均呈现短期化，家电零部件与硬科技联系方向涨幅越过（家电零部件（申万）涨幅超 76%），而市集对具备“第二弧线”及零部件技艺移动技艺的企业赐与更高的估值。智能化正成为家电产业的供给侧改进驱能源，从制造逻辑、产物末端到产业规模，智能化正再行界说行业增长的开头，智能化、AI+与场景会通或将鼓动产业估值体系再订价。

　　国内需求趋势：换新旯旮回落，智能化与第二弧线运行价值增长

　　国内需求呈“量的旯旮回落 + 质的升级加快”特征。以旧换新在 2024–2025带来明显累计拉动，但跟着基数抬升与提前透支效应，旯旮效应已减轻（2025M1–M9社零累计同比+25.3%，但9月单月仅同比+3.3%），短期存在回落风险，战术若连接可短期保管需求，但弥远后果递减；咱们合计国内需关爱成长Alpha（智能化选取二弧线契机），其中具备产物长尾创新技艺的家电企业及具备技艺向上性的上游零部件企业，正在束缚发掘各别契机，或具备较高成长弹性。

　　国外需求趋势：出口短期承压、国外原土化为弥远对冲

　　国外需求短期承压为板块进军不细则性源：2025年4月以来出口弱化，并受主义市集关税与商业摩擦放大冲击（联系战术在年内已对个别品类变成明显扰动）。但弥纵眺，国外原土化（东南亚、印度、墨西哥、巴西等建厂与并购）正在重构风险敞口，头部企业通过产能、研发计算腹地化，在中弥远可部分对冲关税与战术风险。以十年视角看，家电出口推崇为“弥远上升 + 短期高幅波动”，26年或为冲击后开垦的阶段。

　　投资契机与策略：中枢戒备、结构升级与二弧线 Alpha

　　提议沿三条干线布局：1）戒备角度：白电龙头凭借品牌、渠说念与国外原土化技艺，具备较强的盈利踏实性和抗周期属性，且分成踏实、估值不高，价值属性突显；2）AI+成长趋势：在智能家电、劳动机器东说念主、AI本体生态等领域具备先发上风的公司；3）弹性第二弧线：依托技艺上风，在汽零热搞定、机器东说念主零部件、AI算力基础智商等领域拓展胜利，成漫空间浩荡的公司。

　　风险指示：智能化选取二弧线拓展不足预期；关税扰动；内销压力加大；本研报中波及到未上市公司或未隐敝个股本体，均系对其客不雅公开信息的整理星空·xingkong体育，并不代表本参议团队对该公司、该股票的保举或隐敝。